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历经1998年邮电分营与1999年的“无线分离.移动分家”之后,原中国电信最优良资产两次被剥离,留下大量债务,使得负债率高达40%.与此同时,大量高端用户在重组后随之流失.随着竞争日趋激烈,加上资费调整与政府非对称管制因素,中国电信市场份额正逐步“萎缩”,拉动增长的空间变得很窄,导致增量不增收.再加上中国电信几年来泡沫发展,以至于2001年业务收入增幅大幅滑落,去年收入增长仅约5%.
中国电信上市市场比较 【程序编程相关:挺不住 明基COMBO光驱现在只要299】
然而,中国电信的持续发展却需要大量的资本作为后盾.中国电信数据业务的发展还处于导入期,投入产出占业务总量比重极小,宽带网建设耗资巨大;固定电话网的机线投资.光纤化改造及地广人稀的西部.老少边远区域履行普遍服务等“赔本”差事,资金需求量之大更是可想而知.无论在新旧技术更替.电信网络的改造与升级换代,或是在新技术引进.新市场培育都急需巨额资金.如此巨大的资金缺口,是制约中国电信高速发展的“瓶颈”之一.在政府扶持政策基本取消,融资困难,业务收入大幅下滑的情况下,为了可持续发展,中国电信必须广开渠道,而上市融资则成为当然之选. 【推荐阅读:各具特色 WILLCOM推出三款PHS手】
目前,中国移动.中国联通.中国石油.中国石化等特大型国有企业已成功在海外上市.其实,海外上市融资并不是政府的主要目的,因为中国是一个高储蓄率的国家,并不存在真正意义上的资金短缺,况且海外上市要向外资支付8%的回报,从外资获得外汇储备5%的收益来看,也不具备财务上的合理性.重要的是,政府希望类似中国电信这样的特大国企通过境外上市,实现股权多元化,引进先进技术与管理经验,深化内部治理,造就高效率的企业模式. 【扩展信息:IT.COM秦刚：网民增长促成专业网站不】
(一)海外市场
那么,当前境外融资市场的具体态势如何呢?中国电信又将选择怎样的境外市场呢?下面,我们对此做一简要分析:
1.美国股市——由于美国是当今世界上经济最发达的国家,其股市盘大利好,几年来一直是中国企业上市首选.2000年,中国联通.中国移动在纽约上市均大获成功.时至今日,中国电信在海外上市能否顺利,美国股市状况仍然起着决定性的作用.
我们先考察一下目前美国股市的市场表现.美国股市主要受两个方面因素的影响:一是经济因素.美国经济持续增长八年后,由于各种原因造成经济的衰退,消费者信心指数下降到1991年海湾战争以来的最低点,国内生产总值.工业生产量.商业银行信贷.私营机构固定资产投资.私人消费等亦触及全年最底线,失业率急剧增大,经济前景不容乐观(见图一).经济衰退,高科技行业利润锐减,使美国股票市场招致重挫.... 下一页